Los fondos dicen que serán los accionistas y no Auna quienes valoren la oferta por Amena

AGUSTÍN MARCO
Invertia.com

Los fondos de capital riesgo Apax Partners, CVC y Blackstone Group han presentado una oferta para comprar Amena a Auna, como adelantó ayer INVERTIA. Estas tres entidades han puesto encima de la mesa entre 7.500 y 8.000 millones de euros por la filial de telefonía móvil del grupo participado por Santander, Endesa y Fenosa, entre otros. Auna ha rechazado la oferta, pero fuentes próximas al consorcio apuntan que serán los accionistas quienes deban valorarla.

Ayer por la mañana, los tres fondos británicos enviaron al presidente de Auna, Luis Alberto Salazar-Simpson, así como a los presidentes de todos y cada uno de los accionistas del grupo de telecomunicaciones, una carta de intenciones en la que expresaron su intención de hacerse con Amena, la joya de la corona de Auna, que el año pasado ganó 183 millones de euros, un 82% más.

Esta oferta llega pocos meses después de que la alta dirección de Auna haya reiterado en varias ocasiones que la fórmula más viable para que los accionistas actuales recogieran sus plusvalías podría ser la salida a bolsa de todo el grupo, prevista inicialmente para el primer semestre de 2005. De hecho, así lo habían reconocido tanto Salazar-Simpson como Joan-David Grimá, vicepresidente y consejero delegado de Auna y hombre fuerte de Santander en la compañía.

Grimà dijo el pasado 22 de junio que la compañía estará "preparada" para salir al parqué bursátil "en el segundo semestre" de 2005, siempre que así lo quieran los accionistas y no haya ningún percance en la escena económica internacional. El número dos del conglomerado de telecomunicaciones defendió que sea todo el grupo el que salga a bolsa y que no lo haga primero y de forma separada Amena, el operador de móviles integrado en el holding. "Es mejor explotar Amena dentro de un grupo integrado; lo contrario sería tener un operador cojo", aseguró el máximo ejecutivo de Auna, frente a la presión de algunos accionistas por acelerar todo el proceso. Grimá reconoció, no obstante, que el 80% del valor en su salida a bolsa lo aportará Amena.

En este sentido, José Manuel Arrojo, director general financiero de Unión Fenosa, que tiene el 18% de la compañía, aseguró recientemente en una entrevista con un periódico económico que Auna sacaría a bolsa entre un 15 y un 25% entre enero y junio del próximo ejercicio.

No obstante, fuentes financieras apuntan que la posibilidad de la venta parcial de las filiales nunca se ha desestimado en su totalidad, si bien puntualizan que hasta el momento ningún inversor había llegado a poner sobre la mesa una oferta en firme. Estas mismas fuentes justifican la propuesta por Amena porque se trata de la compañía más rentable del grupo, porque ya ha entrado en beneficios y por su creciente cartera de clientes.

En 2003, la facturación de Amena alcanzó los 2.784 millones de euros, lo que supuso un incremento del 24%. El resultado operativo fue de 784 millones de euros, cifra que supuso duplicar la cantidad obtenida en 2002. Amena contaba a finales del pasado ejercicio con 8,2 millones de clientes y una cuota de mercado del 21,8%, según consta en la memoria del grupo de telecomunicaciones.

Fuentes del sector de las telecomunicaciones indican que esta oferta es muy razonable si se tiene en cuenta que varios de los accionistas de referencia de Auna –entre ellos, Unión Fenosa– habían valorado últimamente el grupo en cerca de 9.000 millones de euros. Estas estimaciones son inferiores a las que hace un par de años hizo la propia Auna, que elevó su posible valor bursátil hasta los 12.000 millones de euros.

Además, apuntan que podría ser bien recibida por la gran mayoría de los accionistas al tratarse de una oferta cerrada, con liquidez inmediata y que evitaría estar pendiente de los mercados para saber sí la OPV se podría llevar a cabo. Ni la compañía ni los tres principales accionistas han respondido a las llamadas de INVERTIA. Con posterioridad, el director de comunicación de Auna, Manuel Bueno, señaló que la propuesta es contraria a la actual política del grupo, que mantiene sus planes de salir a bolsa en el segundo semestre del próximo año.

Sin embargo, precisó que la oferta "ha llenado de satisfacción" a los responsables de la empresa, porque demuestra la buena marcha de la compañía”. Fuentes próximas al consorcio aseguraron que esta es la típica reacción defensiva de rechazo cuando no esperas una oferta de tal calibre, pero añadieron que serán los accionistas los que deban dar su opinión sobre la misma.

El capital de Auna está participado por Endesa(con un 32,89%), por Santander (25,99%), y Unión Fenosa (18,77%,). Además, en su capital están ING (cerca de un 10%), Caja de Ahorros de Mediterráneo y Kutxa (con un 2,7% cada una), Euskaltel (2,4%), Unicaza (2,5%), Caja de Ahorros de Navarra (2,3%), BBK (2%), Caixa Galicia (1,5%), Caixanova (1,2%) e Ibercaja (1%).

A finales del mes de junio, Auna y un conjunto de entidades financieras nacionales e internacionales firmaron un préstamo sindicado por valor de 4.500 millones de euros para refinanciar la deuda del grupo, en lo que constituyó la mayor operación de este tipo realizada este año en España. La operación fue dirigida y asegurada por Santander Central Hispano, Banesto, Ahorro Corporación Financiera, ABN AMRO, BBVA, BNP Paribas, Cajamadrid, Citigroup, Calyon, La Caixa, Royal Bank of Scotland y Societé Genérale. El Instituto de Crédito Oficial (ICO) participa también como entidad aseguradora.