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Bestinver vuelve a invertir en banca: ING, Bankinter y Bankia

Las casas de análisis están recuperando lentamente el interés por la banca europea. La última en mostrar su interés por estos valores es Bestinver, que ha vuelto a invertir en el sector por primera vez en varios años. La gestora reconoce que hay que ser extremadamente selectivo, pero cree que existen oportunidades en entidades capitalizadas y con buenos equipos gestores, como Bankia, Bankinter o ING.

La banca europea ha sido durante años una inversión tabú para la mayoría de las casas de análisis. Al fin y al cabo, el sector tiene serias dificultades para generar beneficios en un entorno de tipos de interés al 0%, presiones regulatorias, competencia feroz y constantes incertidumbres (Deutsche Bank, bancos italianos, etc). Y el posible impacto del brexit solo añade presiones para un sector en el que llueve sobre mojado. Sin embargo, en los últimos meses varias firmas han comenzado a recuperar el interés por algunos de estos valores.

La última de ellas es Bestinver, una de las gestoras pioneras en la inversión value en España. Por primera vez desde que Beltrán de la lastra tomara las riendas del grupo hace dos años, como presidente y director de inversiones, la firma ha vuelto a apostar por el sector. En concreto, las entidades financieras representan un 12% de la cartera. La última vez que la gestora tomó posiciones en banca española fue en 2013, cuando Francisco García Paramés entró en Bankia, Liberbank y Bankinter.

El principal motivo por el que Bestinver está mostrando interés por algunas entidades es la mejora de los niveles de capital: en los últimos ocho años han crecido un 80%, hasta el billón de euros. Esto ha generado oportunidades a largo plazo en entidades capitalizadas que han hecho sus deberes y cuentan con equipos gestores de calidad como ING, con un ratio TIER 1 del 12%, una rentabilidad por dividendo del 7% y un modelo de negocio ¿que ha sabido adaptarse al invierno nuclear¿.

Aun así, de la Lastra reconoce que ¿muchas entidades siguen sin estar adecuadamente capitalizadas¿ y que ¿hay actores en el sector financiero de los que no nos gustaría ser accionista por mucho que hayan caído sus cotizaciones¿. En el caso de España, el gestor pone de ejemplo al Popular, un valor que podría rebotar con fuerza en los próximos meses, pero también ofrece el riesgo de una pérdida permanente de capital. ¿Este tipo de bancos no son una inversión, son especulación¿, explica el experto.

Por el contrario, Bestinver sí ha tomado posiciones en Bankia y Bankinter. Respecto al primero, desde la gestora señalan que la entidad tiene unos sólidos niveles de capital y ¿cuenta con el mejor equipo gestor de la banca española¿. Respecto a Bankinter, los expertos también destacan la calidad de la gestión, así como su fuerte apuesta por la tecnología, en un momento en el que la principal amenaza para los bancos es la aparición de las llamadas fintech.

¿La importancia de la selección de valores en el sector financiero se refleja en que, mientras ING gana un 17% desde que lo incluimos en cartera, Deutsche Bank acumula pérdidas en el año del 45%¿, concluye de la Lastra.

Desde Bestinver reconocen que los mercados atraviesan un entorno especialmente complicado, en el que los valores de calidad cotizan a precios muy exigentes. ¿El dopaje de los bancos centrales ha traspasado los límites de la renta fija, para llegar también a parte de la renta variable¿, explica de la Lastra. El experto concluye que ¿este entorno es exigente, pero no exento de buenas oportunidades¿ a largo plazo.

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